5、【正确答案】：（1）回购前的年净利润＝[90000×（1－60%）－1800]×（1－25%）＝25650（万元）
每股收益＝25650/2000＝12.83（元）
回购后的年净利润＝[90000×（1－60%）－1800－5000×10%]×（1－25%）＝25275（万元）
每股收益＝25275/（2000－6000/20）＝14.87（元）（2分）
（2）回购前股票的市场价值＝25650/15%＝171000（万元）
公司总价值＝171000＋2000＝173000（万元）
回购后股票市场价值＝25275/16%＝157969（万元）
公司总价值＝2000＋6000＋157969＝165969（万元）（1分）
（3）6000＝5000×10%×（P/A，i，10）＋5000×（P/F，i，10）
6000＝500×（P/A，i，10）＋5000×（P/F，i，10）
当i＝8%时，500×（P/A，i，10）＋5000×（P/F，i，10）
＝500×6.7101＋5000×0.4632＝5671
当i＝7%时，500×（P/A，i，10）＋5000×（P/F，i，10）
＝500×7.0236＋5000×0.5083＝6053
所以有：（8%－i）/（8%－7%）＝（5671－6000）/（5671－6053）
解得：i＝7.14%
新发行债券的税后资本成本＝7.14%×（1－25%）＝5.36%（2分）
（4）回购前的加权平均资本成本＝4%×2000/173000＋15%×171000/173000＝14.87%
回购后的加权平均资本成本＝2000/165969×4%＋6000/165969×5.36%＋157969/165969×16%＝15.47%（1分）
（5）回购后加权平均资本成本提高了，公司总价值降低了，每股收益提高了，由于每股收益没有考虑风险因素，所以，不能以每股收益的高低作为判断标准，而应该以公司总价值或加权平均资本成本作为判断标准，即不应该回购。（1分）